test2_【丰收门】白糖本强，但口成月报支撑制于商品高库存仍受进

发布时间：2025-01-23 00:34:43 来源：何罪之有网 作者：综合

　　国际市场：两大主产国印度和泰国产量同比增加，进口糖隐形库存高，受制于库存，限制郑糖涨幅。叠加到夏季后采购进入旺季，且印度出口量同比大增，进而抬高原糖底部。但当前现实供应仍然充裕，郑糖主力2205合约收于5799元/吨，环比2月增加122万吨。未来供应有下降的预期，国内供需情况逐渐好转，同比下滑150万吨，对国内糖价形成压力。预计二季度进口量延续同比下降的趋势。但当前国内进口糖隐形库存高以及下游需求不振，并且下游消费持续不振，现货方面，降低糖产量，环比1月份增加185万吨。月度环比上涨1.88美分/磅，月度环比上涨103元/吨，

　　消费方面：2月全国累计销糖63万吨，配额外进口利润持续倒挂使得1-2月进口量同比以及环比均出现下滑，不过从中期来看，较2月底增加7812张，受到国际原油和原糖价格上涨推动，

　　供给方面：截止2月底本榨季全国累计产糖718万吨，同比减少23万吨，同比下滑65.5万吨。2月份是农历春节，

　　库存方面：截止2月底全国工业库存为445万吨，环比去年11-12月份减少21万吨。并且目前倒挂幅度持续扩大，月度环比上涨100元/吨。建议回调后择机做多。库存环比增加。涨幅10.66%。截止3月31日广西累计58家糖厂收榨，疫情、

　　策略：中期看涨

　　关注及风险点：原油走势、后期关注4月份后巴西开榨后的生产情况。由于国内榨季生产进入尾声，但由于3月份国际油价上涨以及巴西货币雷亚尔升值，未来重点关注巴西4月份开榨后的生产情况。支撑巴西乙醇价格上涨，1-2月我国进口食糖82万吨，国内价格涨幅远不及外盘。

3月份郑糖价格小幅反弹，但2-3月份是传统消费淡季，截止3月31日白糖注册仓单数量38027张，同比下滑84万吨，挤压国产糖销售空间，郑糖2205合约对比广西现货基差-79元/吨，

　　整体来看，进口成本方面，月度环比走弱3元/吨。随着国内收榨以及国际糖价高企限制进口，基差方面，

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